Золотовалютные резервы — фундамент финансовой стабильности и платежеспособности государства. В Беларуси их размер составил на 1 сентября 2026 года рекордные 15,243 миллиарда долларов.То есть за пять лет они увеличились вдвое, с запасом покрывая целевой индикатор экономической безопасности.
Какова структура резервного актива страны? Как он формируется и насколько полно используется для стратегической поддержки экономики и курса рубля? Как осуществляется управление золотовалютным запасом в условиях внешних ограничений и геополитической турбулентности? Насколько учитываются глобальные тенденции дедолларизации и увеличения спроса на монетарное золото, а также возможность использования части резервов для инвестиционных проектов с быстрой окупаемостью?
Об этом в очередном выпуске проекта Белтелерадиокомпании «Экономическая среда» вели речь эксперты: заместитель председателя правления Национального банка Андрей Картун, председатель Постоянной комиссии Совета Республики по экономике, бюджету и финансам Роман Бродов и заместитель министра финансов Александр Судник.
У каждого из нас есть личные финансы, в структуре которых у многих предусмотрена кубышка, или подушка безопасности. То же самое и на государственном уровне, отмечает Андрей Картун. Это те высоколиквидные средства, или стратегический запас, которым государство может оперативно воспользоваться для выполнения четырех основных задач: валютных интервенций в условиях рыночной нестабильности (это операции, которые осуществляет Национальный банк или Министерство финансов в целях регулирования курса национальной валюты); погашения внешних долгов; обеспечения критически важного импорта; поддержания доверия к экономике как со стороны внутренних, так и внешних агентов. Высокий уровень резервов, подчеркивает Андрей Картун, внушает инвесторам и партнерам уверенность в способности страны справиться с любыми экономическими потрясениями в мире.
О важности такого аспекта, связанного с резервными активами, как формирование доверия к экономической состоятельности страны, говорил и Роман Бродов. Если экономические субъекты видят качественную структуру резервов, имеющих тенденцию к увеличению, это воспринимается как сигнал того, что экономика функционирует эффективно и имеет потенциал для наращивания ликвидных средств.
Имеющие тенденцию к росту золотовалютные резервы Беларуси, утверждает Александр Судник, позволяют нам с уверенностью смотреть в будущее, невзирая на внешние экономические факторы или угрозы, которые могут возникнуть непредвиденно.
Много это или мало — свыше 15 миллиардов долларов в эквиваленте стратегического резерва? Традиционно считается, что резервы должны быть достаточными для покрытия трех месяцев критического импорта. По данным Национального банка, объем импорта в Беларуси составляет около 4–4,5 миллиарда долларов в месяц, а критический импорт — примерно 30 процентов от этого объема. Эксперты констатировали: в настоящее время уровень наших резервов позволяет покрыть критический импорт на протяжении года, что значительно превышает минимальный норматив.
В Программе социально-экономического развития страны на пятилетку Национальный банк наметил поддержку резервов на уровне не менее двух месяцев импорта. Однако текущие показатели значительно превышают этот ориентир.
Примерно половина стратегического запаса Беларуси приходится на монетарное золото (то есть физическое золото, которое государство хранит в качестве финансового резерва для обеспечения стабильности экономики). Это соответствует общепринятой мировой практике. Большинство центральных банков резервируют около половины своих активов в виде золота. В США и Японии, например, доля золота в резервах превышает 80 процентов. В то же время Канада полностью отказалась от хранения золота в своих резервах.
Эксперты пояснили: золото традиционно рассматривается как долгосрочный актив с растущим трендом. Несмотря на временные колебания, когда цена может падать, даже на значительные величины, в долгосрочной перспективе стоимость
золота неизменно возрастает.
Вторая половина стратегического запаса состоит из иностранной валюты, как в наличной форме, так и в виде облигаций зарубежных государств — специальных прав заимствования Международного валютного фонда, а также позиции страны в МВФ (это резервная доля и кредитная позиция). Все эти активы могут быть оперативно преобразованы в ликвидные средства.
Основным условием привлечения резервов должно быть обеспечение максимальной безопасности возврата средств и их окупаемости. Инвестиционные проекты обычно не завершаются в течение одного-двух лет, и вкладывать заемные средства, привлеченные для формирования резервов, в проект, рассчитанный на пять лет, и ожидать от него результата — это большой риск.
Основные задачи, для которых используются резервы, считает Роман Бродов, включают стабилизацию курса национальной валюты, выполнение долговых обязательств и оплату жизненно важных товаров. Эти меры направлены на поддержку экономики и приносят пользу всему населению страны. Коммерческие проекты также важны, но они приносят выгоду более ограниченному кругу лиц. Поэтому первоочередное внимание следует уделять общегосударственным и системным задачам. Поддерживать коммерческие инициативы можно только после подтверждения их эффективности.
Наступила эпоха дедолларизации. Доля доллара США в международных резервах снизилась до уровня менее 57 процентов, что стало новым историческим минимумом, отмечали эксперты. Ситуация обусловлена геополитической нестабильностью, санкционным давлением и прецедентами замораживания активов. Многие государства пересмотрели свое восприятие доллара как абсолютно надежного актива.
Центральные банки мира увеличивают свои золотые резервы: ежегодный чистый спрос составляет 1136 тонн. В число активных покупателей вошли Китай, Индия, Иордания, Польша и Таиланд. Вместе с тем растут запасы в юанях, евро, фунтах стерлингов, а также в австралийских, канадских и сингапурских долларах. Что касается криптовалюты, то эксперты сошлись во мнении: ее следует рассматривать как потенциальный альтернативный актив, но говорить как о полноценной замене золоту или традиционным валютам преждевременно.
Беларусь активно участвует в этих процессах. Андрей Картун отметил, что евро почти не используется в структуре платежей на внутреннем валютном рынке, так как спрос на эту валюту минимален. Уже третий год подряд население выступает в роли чистого продавца валюты, особенно в наличном сегменте. Рублевые депозиты достигли психологической отметки в 25 миллиардов рублей. При этом более 70 процентов из них — вклады в национальной валюте. Два года назад этот показатель составлял 50 процентов, а еще пять лет назад был и того ниже.
В нашей стране доверие к национальной валюте налицо, подчеркнули эксперты. Причина тоже очевидна: белорусы уверены в стабильном развитии экономики страны и правильности решений ее руководства. Ведь когда пошлины и другие экономические меры принимаются и отменяются в кратчайшие сроки, а политические решения становятся непредсказуемыми, валюта теряет доверие.
Монетарное золото в резервах соответствует международным стандартам — проба не ниже 995. Сегодня в резервах Беларуси содержится физического золота больше минимального уровня, установленного соответствующим указом Главы государства. В случае продолжения тенденции к дедолларизации, считает Андрей Картун, Национальный банк будет разрабатывать новые стратегии, направленные на уменьшение зависимости от традиционных резервных валют. Особое внимание будет уделено увеличению доли золота и альтернативных валют в международных расчетах.
Золотовалютные резервы Республики Беларусь, подвели итог эксперты, — не статичный запас, а инструмент, выполняющий множество функций от стабилизации национальной валюты и финансовой системы до поддержки экономической стратегии. На основе тех тенденций, которые мы видим сегодня, можно сделать вывод: в среднесрочной перспективе уровень резервов будет достаточным для безопасного функционирования экономики, спокойствия граждан и выполнения всех внешних обязательств страны.
© Авторское право «Витьбичи». Гиперссылка на источник обязательна.
